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11月26日收盘后,MSCI年内第三次扩容正式生效，北向资金尾盘再次出现异动。据东方财富统计，14时59分，北向资金净流入金额高达529.86亿元，其中，沪股通净流入高达284.62亿元，深股通净流入高达245.24亿元。截至收盘，北向资金全天净流入214.29亿元，相对于盘中最高净流入额回落逾300亿元。

北向资金为何尾盘疯狂涌入？

观察尾盘竞价情况可以看出，第三次扩容部分成份股被北向资金大肆买入，尾盘3分钟竞价阶段，多只成份股上涨。紫光股份涨4.57%，涨幅最大，三七互娱、西部证券、通策医疗、宇通客车、益丰药房等多股涨逾2%，天茂集团、芒果超媒、亿联网络等涨逾1%。

与此同时，不少MSCI第三次扩容成份股尾盘被砸，贵州百灵尾盘竞价3分钟跌3%，跌幅最大，中化国际、天地科技、中华企业等跌逾2%。

中泰国际策略分析师颜招骏表示：26日尾市是被动指数基金的资金买入配置，指数基金都采取MOC（mark to close）策略，使交易价格尽可能接近收市价，达至最少的追踪误差，这样才能更好地跟踪相关指数。

MOC的全称是mark to close，也就是交易价格要尽可能贴近收盘价。很多指数型基金都是采用该策略进行建仓，导致尾盘出现大幅波动，这也是为何外资在尾盘流入额一度高达500亿的原因。

为何有些股份大涨有些大跌？

3分钟疯狂流入逾500亿元，最后净流入资金定格在214亿元，减少一半。这个该怎么解读？

这里主要有两个原因。一是未能成交的废单计算在内，一个是主动资金的获利抛盘。

最终流入只有214亿正是因为前期建仓的主动资金趁机抛出。而抛出盘自然就落到了MSCI扩容的这类A股成份股上。比如碧水源尾盘大跌2%，上海机电大跌2.08%。

颜招骏表示，碧水源是首次被纳入MSCI指数，但26日尾盘大成交急跌，从这只股份看来是前期布局的资金趁机沽给被动MSCI资金的机会较大。

不过仍有部分股票大幅走高，其中，益丰药房暴拉近3%，汇川技术直线拉升，韦尔股份尾盘不断走高。那么为何这部分资金没有被抛售呢？

颜招骏表示，主要系两个原因：一是，此前没有建仓，所以没有抛售；二是流通性低，由于被动资金是以MOC的交易策略去不问价买入，如果买卖差价阔，尾市很易被拉高。例如现价是15元，买卖价分别是14.5/15.5元，被动资金尾市一定是用15.5元去配置，所以会拉高股价。

MSCI还会继续扩容吗？

本次完成扩容后，后续是否继续扩容，目前MSCI还没有具体的计划，因此这也是目前投资者最为关注的话题。

根据此前的咨询结果，MSCI是否能继续扩容，有四个问题将对其有直接影响。据2019年2月末MSCI公布的提高A股纳入比例的咨询结果显示，目前A股市场尚存待改进的问题主要包括四个方面，即对冲工具、衍生产品不足，股票资金结算周期短，互联互通中的假期风险，逐渐向综合交易账户机制过渡。

招商证券张夏指出，本次扩容实施完成后，年内A股纳入国际指数及扩容全部落地。A股纳入MSCI比例继续提高主要面临四方面约束，且均属于市场基础建设待改善的问题。预计今年11月扩容完成后，A股纳入MSCI进程短期或有放缓，而富时罗素指数下一阶段安排大概率要等到2020年9月。参考韩国、中国台湾经验，扩容进程暂缓的情况下，明年外资仍会持续流入，但被动增量资金的减少可能导致规模略降。

张夏预计，如果明年各对冲工具如期稳健运作，能够为海外机构投资者提供更有效的对冲工具，不排除MSCI抛出扩容计划的可能。但是，鉴于需要8个月左右时间落地，如果MSCI在2020年一季度的季度调整中提出扩容征询意见，那明年才有继续扩容落地的可能。据《证券时报》