高成长性，核心优势明显，泰格医药在临床CRO上潜力无限

药物研发是药企的命脉，但是随着医药行业的发展，医药的研发投入越来越成为拖累公司发展的一项开支，因为药物的研发具有耗时长、风险高、投入高的特点。于是，行业内出现了一些以研发立身的研发外包服务公司（CRO），国内最为著名的企业有药明康德和康龙化成等。今天要讲的企业是泰格医药，也是一家CRO企业，只不过泰格医药专注于临床CRO服务。

一、CRO行业正是发力时

目前国内CRO企业也在不断的发力，近年来各国内龙头企业一方面不断地引进大资本进行并购布局产业链，一方面也在不断的加紧抢占行业市场。目前，国内竞争格局初现，目前国内主要企业占国内份额大概在40%左右，还有较大的提升空间。目前市场行业集中度正在加速集中，国内龙头企业药明康德、康龙化成等不断地发展，行业竞争将进一步加剧。

国内CRO市场持续快速增长。2015年以来多项药监政策积极鼓励创新，到2018年，国家医保推进的“4+7带量采购试点”标志着仿制药红利时代将要结束，倒逼医药公司研发创新药，催动了国内CRO行业的发展。近几年来我国CRO行业市场规模不断地快速增长，每年维持在20%以上的高增长率，目前国内市场的规模大概在814亿左右，预计到2020年我国CRO市场的规模将达到975亿的规模。

二、成长性良好，费用率不断下降

公司主营包括临床试验技术服务和临床研究相关咨询服务两大类，通过不断各个细分业务间具有连贯性和协同性，有效提高效率并控制成本。根据公司2018年年报，公司临床研究相关咨询服务收入11.95亿元，占总收入的51.93%；临床试验技术服务收入11.03亿元，占总收入的47.96%。

公司的有许多子公司，在不同的细分领域都有相关的侧重点。公司的机构设置具有一定的科学性。

公司连续8年营业收入呈现高速增长，具有良好的成长势头。从2010年到2018年，公司的营业收入不断增长，且每年的增长率不低于22%。截止到2018年年末，公司营业收入达到了23亿元，同比增长36.1%，净利润则从去年的3.01亿元增长到2018年的4.72亿元。截止到2019年三季度，公司的营业收入达到了20.3亿元，净利润达到5.28亿元，预计2019年收入和净利润都会保持高速的增长。

从盈利能力指标来看，公司的毛利率和净利率比较高。自2010年到2018年公司的毛利率始终高于38%，净利率始终不低于13%。而且从近两年来看，公司的毛利率和净利率以及资产收益率保持增长，说明公司在成本控制、管理效率费用控制等方面有所提升，公司的经营情况不断向好。

从费用上来看，公司的销售费用、管理费用和研发费用不断提高，但是增长率低于销售收入的增长，反映了销售费用率、管理费用率不断下降。这也解释了公司净利率增长的原因，说明公司的盈利能力不断在提升。

从研发投入上来看，公司的研发投入不断提升，研发投入占营业收入逐年增长。说明公司注重研发，在这样一个以研发立身的企业里，研发投入关乎公司的发展命脉。截止到2018年年末，公司的研发投入达到了0.88亿元，同比增长了70%以上，研发人员数量达到了426人。

三、核心优势明显，发展前景明朗

人才和订单是公司规模的决定因素，也是公司最大护城河。公司人才团队的持续扩张表示其产能充足（供给），待完成订单数量稳定增长表示需求仍旺盛，未来业绩增长确定性强。

泰格具有的优势包括：①经验丰富且稳定的专业团队及行业领先的SOP，提供专业临床方案和高质量的项目管理执行力为客户节省时间，同时人才的质量和数量也决定公司是否具备签订更多合同的能力；②广泛布局的服务网络及丰富的临床资源，可提高沟通、解决问题的效率，也可实时实地与研究者保持沟、建立良好关系；③高性价比的一站式服务，比起跨国CRO的全球统一报价，泰格具有价格优势，同时一站式服务降低客户的转移成本；④优质的客户资源及长期合作伙伴，早在2015年公司就为全球前25家药企中的23家提供服务，同时经过多年质量等稽查考验已成为贝朗医疗、海和生物等药企长期合作伙伴，未来公司将争做更多药企的全球优先供应商以锁定更多潜在订单资源。

四、总结

泰格医药核心优势明显，企业的财务状况良好，具有较高的成长性，再加上行业正处在发展的风口，综合以上可以明确的说公司具有良好的发展前景。

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